市场专家普遍表示，2月，社会融资规模和信贷数据保持平稳，有效满足市场主体合理融资需求，改善国内经济基本面，激发经济发展内生动力。
　　3月15日，央行发布数据显示，2月末，广义货币（M2）余额299.56万亿元，同比增长8.7%，增速与上月持平。2月末社会融资规模存量385.72万亿元，同比增长9.0%。今年前2个月累计新增贷款6.37万亿元，创历史同期次高水平。
　　市场专家普遍表示，2月，社会融资规模和信贷数据保持平稳，有效满足市场主体合理融资需求，改善国内经济基本面，激发经济发展内生动力。
　　结构优化新质生产力领域贷款投放力度持续加大
　　今年以来，我国信贷结构不断优化。根据人民银行数据显示，绿色贷款、制造业中长期贷款增速保持在30%左右高位，科技型中小企业贷款约20%。 信贷资金有力保障了新质生产力领域生产投资和重大项目建设推进。
　　有权威人士解读指出，随着我国进入经济转型升级的关键期，市场对于货币信贷的关注由过去量的变化转向效的提升，强调精准投放而非“撒胡椒面”。
　　上述人士指出，央行进一步发挥货币信贷政策效能，运用好专项再贷款工具，和其他宏观政策协同配合，积极做好“五篇大文章”，一视同仁支持民营经济，绿色、普惠小微、“专精特新”中小企业、民营企业贷款增速均持续明显快于全部贷款增速。
　　值得注意的是，央行还强调要合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，有力保障去年末、今年初政府债券的集中发行，积极推动银行发展政府债券柜台销售和交易，更好地支持直接融资发展，也有助于保持社会融资规模平稳增长，从更为全局的角度提升金融支持力度。同时，盘活存量方面的要求也在不断提高，存量金融资源的使用效率进一步提升，对新质生产力领域的贷款投放力度持续加大。
　　利率保持历史低位降低实体融资成本依然有空间
　　根据央行的数据显示，贷款利率保持在历史低位水平。2月份新发企业贷款加权平均利率为3.76%，比上月低1个基点，比上年同期低11个基点；新发个人住房贷款利率为3.86%，比上月低8个基点，比上年同期低36个基点，均处于历史低位。
　　事实上，央行年初降准、降支农支小再贷款、再贴现利率，加上去年推动存款利率市场化，一揽子政策效果向实体部门加快传导。2024年2月，5年期以上贷款市场报价利率（LPR）下行0.25个百分点，降幅为2019年LPR改革以来最大，预计将推动一季度企业融资和居民信贷成本再创新低。
　　对于近段时间在物价水平较低的背景下备受市场关注的实际利率问题，有权威人士认为，应合理看待。实际利率一般用名义利率减去通货膨胀率表示，表面看起来概念比较简单。但不少专家表示，实际利率具体计算时需要考虑很多方面。
　　“如未来物价走势的影响更需关注。”上述人士指出，随着宏观政策加快落地见效，商品和服务需求持续恢复，物价水平将进一步回升，未来实际利率有望回落。
　　此外，市场人士指出，降低实体融资成本依然有空间。一方面，发达经济体货币政策将转向，目前市场预计年内美联储大概率降息，客观上有利于拓宽我国利率政策空间。另一方面，规范、降低贷款、发债等中介环节收费，也有助于降低实体融资成本。央行还将统筹把握好存款和贷款、存量和增量、不同类别资产的价格关系，既为融资成本下行创造条件，又兼顾金融机构稳健经营。
　　另有分析人士认为，单纯依赖降低利率很难解决物价水平低位运行的局面。当前物价水平较低主要是内需不足、供需失衡，贷款利率过低反而可能刺激企业投资扩产，增加本已过剩的供给，继续施加物价下行压力。关键还是通过提振居民收入、促进扩大消费，扭转供需力量对比，有效保持价格稳定、推动价格温和回升。
　　信贷增长符合预期季节性波动属于正常现象
　　央行数据显示，贷款保持较快增长势头。2月末，人民币各项贷款余额243.96万亿元，同比增长10.1%，比上月低0.3个百分点。
　　有业内人士分析认为，1月、2月贷款投放符合业内普遍预期。而各项信贷余额增长有所放缓，主要受去年同期基数较高、春节错月和春节假期延长等因素影响。前2个月信贷投放波动是正常现象，符合经济发展规律。
　　江西银行副行长俞健表示，春节假期各行业有效工作时间下降，个体工商户、居民等收到货款、工资后将闲置资金归还贷款，信贷需求出现放缓。尤其是去年春节假期在1月，今年在2月，春节错配进一步造成信贷投放阶段性波动，是正常现象，合并观察1-2月信贷数据更合理。
　　华创证券金融首席分析师徐康认为，信贷投放应继续强调重“质”轻“量”，关注实际产出效率，对于信贷季节性波动不要过度解读。在当前复杂多变的全球经济环境下，短期数据波动不应被看作是经济基本面的长期趋势。
　　事实上，人民银行已多次指出，避免过度关注短期数据波动和月度货币信贷高频数据，更多关注利率下降的成效、涵盖直接融资规模的社会融资规模等，更全面合理评价金融支持力度。
　　值得注意的是，今年以来，我国信贷均衡投放作用初步显现，银行贷款投放“过山车”现象有所减轻。
　　银河证券首席经济学家章俊表示，信贷投放节奏回到由实体融资需求主导，金融机构业绩冲量的影响将进一步弱化，传统投放大小月的波动将一定程度上平滑。
　　光大证券固定收益首席分析师张旭表示，信贷大月和小月之间的平滑，均衡了信贷投放的节奏，使得金融部门向实体经济提供的信贷支持更为持续、更为稳定。
　　持续助力实体经济我国货币政策调控仍有发力空间
　　今年以来，我国货币政策持续发力，为信贷平稳增长营造良好环境。一系列举措为巩固和增强经济回升向好态势提供了良好的货币金融环境。 多位分析人士认为，当前货币政策调控仍有发力空间。
　　有权威人士指出，2月LPR非对称下调，坚持了“以我为主，内外均衡”的政策理念，既保持对实体经济合理支持力度，又为未来货币政策工具使用留下操作空间。
　　东莞证券表示，2月LPR下行从长期来看利好宏观经济修复，只有经济恢复基础稳固，银行业的经营环境才能得到根本改善。
　　民生银行首席经济学家温彬表示，今年美联储降息节奏可能比较平稳、中美利差倒挂局面短期较难扭转的背景下，1年期LPR保持不变，5年期以上LPR下降，既保持了对实体经济合理的支持力度，又提高了应对外部冲击的韧性与政策的自主空间。
　　此外，海通证券宏观经济研究团队亦指出，从基本面来看，扩需求、稳增长背景下，还需要货币政策继续发力。
（文章来源：新京报）