3月15日，中国证监会重磅发布四项政策文件，涉及发行上市准入、上市公司监管、机构监管和证监会系统自身建设，落实监管要“长牙带刺”、有棱有角的要求，着重突出“强本强基”和“严监严管”。
　　这四项政策文件为《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》《关于加强上市公司监管的意见（试行）》《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》以及《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》。
　　多位券商和基金的经济学家认为，这批政策文件积极回应市场关切，释放强监管防风险促高质量发展信号，有利于增强投资者信心，提升市场效率，为资本市场的可持续发展奠定坚实基础。
对中介机构履职提出更高要求
推进全面注册制改革走深走实
　　《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》提出严把拟上市企业申报质量、压实中介机构“看门人”责任、优化多层次资本市场功能衔接、规范引导资本健康发展等八项措施。
　　海通证券首席经济学家、研究所所长荀玉根表示，该意见着眼于从源头提高上市公司质量，全面从严加强对企业发行上市活动监管，压紧压实发行监管全链条各相关方责任，维护良好的发行秩序和生态。这表明证监会正进一步落实监管“长牙带刺”、有棱有角的要求，督促中介机构发挥好“看门人”作用，真正把好上市公司“入口关”。预计未来A股发行上市监管工作中，将提高拟上市企业现场检查比例，加强全链条把关，严审重罚财务造假、欺诈发行。这将有助于从源头提升A股上市公司质量，保护投资者权益，促进一二级市场协调平衡发展，提升资本市场服务实体经济的效率和质量。
　　开源证券副总裁兼研究所所长孙金钜说：“要进一步发挥好资本市场枢纽功能，就要从源头上提高上市公司质量，这是市场之基。证监会提出的八项措施对上市发行监管各方责任做了全链条的压紧压实，对证券中介机构履行责任提出了更高要求，有助于推进全面注册制改革走深走实。”
加大对上市公司现金分红引导
给市场传递信心与活力
　　《关于加强上市公司监管的意见（试行）》围绕打击财务造假、加大分红监管、加强市值管理等各方关注的重点问题提出系列政策措施，推动上市公司提升投资价值和加强投资者保护。其中强调，加强现金分红监管，增强投资者回报。对多年未分红或股利支付率偏低的，加强监管约束。
　　荀玉根认为，信息披露是注册制的核心，全面注册制对上市公司财务信息真实性的监管提出了更高要求。因此，有效识别并严厉打击财务造假，是推进全面注册制、提高上市公司质量的必要条件。对于财务造假案件的从严处罚，能够有效净化资本市场发展生态，切实保护投资者的合法权益，提振市场信心。
　　此外，截至2022年，A股分红持续性与发达市场相比仍存在一定差距，A股连续10年分红的上市公司占比为31%，低于美国股市的44%，日本股市的76%。随着政策加大对上市公司现金分红引导，这将有助于培育市场长期投资理念，增强资本市场吸引力。
　　孙金钜认为，上市公司只有保持经营状况良好，不断提升财务质量，才能为连续稳定的现金分红奠定坚实基础。通过现金分红、股份回购等方式回报投资者，上市公司既能履行社会责任，同时也给市场传递信心与活力，助力A股资本市场高质量发展。
　　此外，证监会还提出，防范绕道减持，维护市场信心。将减持与上市公司破净、破发、分红等“挂钩”。对通过离婚、质押平仓、转融通出借、融券卖出等方式绕道减持的行为严格监管。
　　对此，孙金钜表示，“将减持与上市公司破净、破发、分红等挂钩”有利于倒逼上市公司提高经营质量，提升新股定价合理性与投资者回报；“对通过离婚、质押平仓、转融通出借、融券卖出等方式绕道减持的行为严格监管”则进一步明确了要对此前市场诟病的绕道减持行为进行严格监管，有利于增强市场信心、保障投资者利益。政策对减持和绕道减持的具体实施情形提出更高要求，加大了对关键少数减持行为的监管力度，将有效引导股东减持行为，长期来看，有望助力上市公司整体质量不断优化。
推动证券行业供给侧改革、多维度转型
　　证监会还发布了《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，聚焦校正行业机构定位、促进功能发挥、提升专业服务能力和监管效能。
　　荀玉根表示，就证券公司而言，国内券商数量众多，加剧了行业的竞争，由于大多数公司选择综合性券商的模式，难以形成特色。该意见有望推动证券行业的供给侧改革、多维度转型，提升核心竞争力，形成内生增长。对于公募基金而言，该意见有望增强基金公司深化以投资者为中心的理念，提升投研能力，为持有人创造中长期收益。
　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，在《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》中提到，“严厉打击股东和实控人侵害机构及投资者利益的不法行为”“对无视、损害公众投资者利益的机构与个人依法坚决予以严厉打击”，这是对当前存在的一些现象进行了针对性的措施，目的是保护投资者利益，让证券公司及公募基金将投资者的利益放在第一位，避免出现一些不法行为，损害投资者的利益。
　　在加强从业人员管理上，《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》中还提到，严把任职“入口关”；坚决纠治拜金主义、奢靡享乐、急功近利、“炫富”等不良风气，坚决破除“例外论”“精英论”“特殊论”等错误论调。杨德龙认为，这些提法有利于推动行业树立良好的职业作风，树立良好的行业形象，对于员工行为进行监督，有利于提升行业形象，对证券和基金行业的发展都会有深远的意义。
　　“今年以来，我国始终将资本市场的高质量发展放在重要位置，这对投行等金融机构的专业性提出了更高要求。”中欧陆家嘴国际金融研究院副院长、研究员刘功润表示，在我国资本市场正在逐步摆脱粗放式投资方式的背景下，投行及投资机构应努力提升甄别行业技术含量的能力，深度挖掘新质生产力的内涵，引导资金流向符合新质生产力要求的行业，利用资本助力其健康发展。
　　此外，证监会还发布了《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》，明确了未来一个时期证监会系统自身建设的努力方向、目标任务和具体举措，为一体推进资本市场强监管防风险促高质量发展、建设中国特色资本市场提供坚强政治保证和组织保证。
　　IPG中国区首席经济学家柏文喜表示，总体来看，这些政策文件的发布反映了证监会对于提升上市公司质量、加强市场监管、保护投资者权益的坚定决心。这些政策调整旨在构建一个更加健康、稳定的资本市场环境，促进资本市场的高质量发展。从长远来看，这些措施有利于增强投资者信心，提升市场效率，为资本市场的可持续发展奠定坚实基础。
（文章来源：上海证券报）