近日，财政部、证监会联合各交易所利好四箭齐发，从降低印花税、收紧IPO及再融资、规范大股东减持及降低融资保证金比例四个方面出台提振股票二级市场政策。北银理财权益与组合投资部负责人孟宇就此接受上海证券报记者采访时表示，这是含金量很高的利好政策组合，反映决策层活跃资本市场的态度坚决，有利于股市估值中枢抬升。
　　他认为，减半征收印花税、限制上市公司股东减持、降低券商融资业务保证金可相对定量评估二级市场供需改善的直接效果，收紧IPO、再融资条件较难定量评估效果，但对估值影响更为明显。
　　印花税方面，“年初至7月股票印花税累计约1280亿元，若减半征收相当于引入年化增量资金约1097亿元。”孟宇表示，从调降印花税后的二级市场表现看，历史上7次下调印花税，下调后1周/1月/3月上证指数上涨概率分别为86%/100%/ 43%，涨幅中位数分别为5.6%/6.1%/-5.3%，反映调降印花税对短期情绪有提振作用，但不决定中期市场方向。
　　修改上市股东减持规定，有利于稳定二级市场投资者信心。孟宇表示，本次减持新政首次将上市公司套现行为与投资者回报结合，将对资本市场资金流出形成强有力的控制，一来体现出监管层提振二级市场投资者信心的政策取向；二来减少了市场因减持带来的非理性冲击，保护市场合理流动性，稳定市场增量资金规模。
　　据他介绍，当前A股不满足减持条件的个股估计达2139支。其中科创板当前超 50%公司不可减持；行业上银行、煤炭、房地产不可减持公司占比高于65%；市值上，46%的100亿元以下小市值公司不可减持。
　　降低融资保证金比例，则有利于提高市场活跃度。孟宇表示，基于8月两融余额 15678.5亿元测算，可释放近3000亿元资金。降低融资保证金比例政策，既能盘活存量资金，提高资金利用率，又能提高市场杠杆空间提高市场活跃度，从资金端为后续行情保驾护航。
　　收紧IPO及再融资节奏、规模，可以缓解二级市场投资者压力。孟宇认为，股市筹资与贷款净增之比这一指标，当前已处于历史较高水平。持续的大额IPO及再融资对股票二级市场估值中枢、投资者信心造成巨大压力。此次收紧政策，会显著缓解二级市场的供给侧压力，利于二级市场增量资金规模稳步修复，进而有利于保护A股的融资功能。
　　孟宇还提到，证监会最新政策中，对上市公司再融资收紧，但房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。结合住建部、中国人民银行、金融监管总局、财政部、税务总局等部委相继出台的“认房不用认贷”、换购住房的个人税收优惠政策继续延长等政策，政策支持房地产业经营预期改善目标明确。而房地产业对稳定经济增长效果明显，这也从基本面构成对股票二级市场的利好。
　　展望后市，孟宇表示，北上资金大幅波动、频繁进出将成为“新常态”，资产管理机构不会以北上资金作为市场走势的单一“风向标”，历史数据显示北上资金大规模进出有时也是市场的反向指标。
　　他认为，当前国内经济已经进入主动去库存后期，地产业下滑态势已扭转，经济复苏可以预期，当前时点应积极参与股市一二级市场投资，以勤勉研究发现优质上市公司投资价值，灵活运用监管鼓励的ETF、各类开放式基金、指数期货期权等金融工具构建投资组合，为理财投资者提供分享中国股市发展红利的理财产品。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）